MSCI, Türk Hisselerinde Bazı Endeks Değişikliklerini Dondurdu
Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, koordineli işlem kaygıları nedeniyle Türk hisselerine yönelik bazı endeks değişikliklerini yeni bir duyuruya kadar dondurdu. Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerleme görülmezse Türkiye'nin gelişmekte olan piyasa statüsü yeniden tartışmaya açılabilir.
TemsilîEndeks sağlayıcısı MSCI, Türk hisse senetlerine ilişkin bazı endeks değişikliklerini geçici olarak durdurdu. Kuruluşun 15 Ekim 2026 tarihli açıklamasına göre karar anında yürürlüğe girdi ve yeni bir duyuru yapılana kadar uygulanacak.
Hangi işlemler donduruldu
Karar kapsamında, endeks incelemeleri ya da kurumsal işlemler sonucunda ortaya çıkabilecek üç tür değişiklik hayata geçirilmeyecek. MSCI, Türk hisselerinin Yabancı Dahil Etme Faktörü (FIF) ile endeks hesaplamasında kullanılan hisse sayısında (NOS) artış yapmayacak. MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi'ne (IMI) yeni hisse alınmayacak; şirketlerin büyüklük segmentlerinde bir üst kategoriye çıkmasına da izin verilmeyecek.
Bu adım, Borsa İstanbul'da işlemlerin durdurulduğu ya da MSCI Türkiye endekslerinin bütünüyle askıya alındığı anlamına gelmiyor. Türkiye'nin piyasa statüsünde de şu aşamada bir değişiklik yapılmış değil.
Gerekçe: Koordineli işlem kaygısı
MSCI, 2026 Piyasa Sınıflandırma İncelemesi sırasında kurumsal yatırımcıların ciddi bir kaygıyı dile getirdiğini aktardı. Bu kaygı, Türkiye'deki bazı küçük ölçekli halka açık şirketlerle yakın bağı bulunan fonların elindeki paylar üzerinden koordineli alım satım yapılabilmesiyle ilgili. Kuruluşa göre bu tür işlemler, hisselerin serbest dolaşım oranlarına dair hesaplamaların güvenilirliğini zayıflatabilir ve piyasa bütünlüğü konusunda soru işaretleri doğurabilir.
MSCI, sorunun çözülmesi için üç koşul sıraladı: Şirketlerin nihai pay sahiplerine ilişkin bilgilerin ayrıntılı ve zamanında paylaşılması, koordineli işlemlere karşı etkili gözetim ve yaptırım mekanizmalarının kurulması, serbest dolaşımı yapısal olarak bozulmuş menkul kıymetleri belirlemeye yönelik şeffaf ve kurallara dayalı bir çerçeve oluşturulması.
Türkiye'nin adımları yeterli görülmedi
Açıklamada, Türk yetkililerin bu kaygıların ardından çeşitli düzenlemeler yaptığı da kaydedildi. Bunlar arasında, gerçek faydalanıcısı zaten halka açıklık hesabının dışında tutulan payların fonlar aracılığıyla tutulan kısmının da hesaplamadan çıkarılmasını öngören bir çerçeve bulunuyor.
Ancak MSCI, atılan adımları başlangıç niteliğinde buldu. Kuruluşa göre kurumsal yatırımcılar, koordineli işlemlere karşı güvenilir ve kalıcı yaptırımların uygulandığını görmek; Türk hisselerinin serbest dolaşım oranlarının bağımsız biçimde doğrulanabilmesini sağlayacak açıklama standartlarının geliştirilmesini ve bunların piyasanın tamamında tutarlı şekilde uygulanmasını bekliyor. MSCI, düzenlemelerin beklenen yapısal iyileşmeyi sağlayıp sağlamadığını görmek için daha fazla zamana ihtiyaç olduğunu belirterek piyasayı izlemeyi ve katılımcılardan görüş toplamayı sürdüreceğini bildirdi.
Statü değişikliği ihtimali
MSCI, Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerlemeye dair somut kanıt elde edilemezse ek önlemleri değerlendireceğini duyurdu. Bu önlemler arasında, MSCI Türkiye Endeksleri'nin mevcut "Gelişmekte Olan Piyasa" statüsünden "Sınır Piyasası" ya da "Bağımsız Piyasa" statüsüne geçirilmesi için danışma süreci başlatılması da yer alıyor. Türkiye endekslerinin sınıflandırması, MSCI'ın 2027 Yıllık Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde yeniden ele alınacak.
Olası bir statü değişikliği, gelişmekte olan piyasa endekslerini izleyen ve Türk hisselerine yatırım yapan uluslararası fonlar açısından önem taşıyor. ABD merkezli MSCI'ın endeksleri, küresel fonların hangi ülke ve şirkete ne ölçüde yatırım yapacağını belirlemede yaygın olarak referans alınıyor.