Karahan: Enflasyonun Ana Eğilimi Yavaşlıyor, Sıkı Duruş Sürecek

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, son enflasyon verileri ve öncü göstergelerin enflasyonun ana eğiliminde yavaşlamaya işaret ettiğini belirterek, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun süreceğini söyledi.

Karahan, İstanbul'da düzenlenen Citibank Türkiye Yatırımcı Günü'nde "Enflasyon ve Makroekonomik Görünüm" başlıklı bir sunum yaptı. Sunumda kısa vadeli enflasyon dinamikleri, önümüzdeki dönemde enflasyonu belirleyecek unsurlar, jeopolitik gelişmelerin cari denge üzerindeki etkileri ve yeniden dolarlaşma riski ele alındı.

Sunumda paylaşılan verilere göre Mayıs 2024'te yüzde 75,5 ile zirve yapan yıllık tüketici enflasyonu, ağustos ayı itibarıyla yüzde 31,5 seviyesine geriledi. Karahan, arz şoklarının manşet enflasyonu yukarı çektiğini, ulaştırma ve haberleşme hizmetlerinin de dezenflasyonu yavaşlattığını aktardı.

Ana eğilim yüzde 1,9'a indi

Temmuz-ağustos döneminde enerjide aylık enflasyon ortalama yüzde 3,9, gıdada ise yüzde 2,1 olarak gerçekleşti. Buna karşın temel mallar ve hizmet grubundaki ataletin kırılmaya başlamasıyla aylık enflasyonun ana eğilimi yüzde 1,9'a, medyan TÜFE yüzde 1,8'e düştü.

Karahan, öncü göstergelerin kiralarda dezenflasyon için ilave alan bulunduğunu gösterdiğini, temel mal enflasyonunun da zorluklara rağmen ılımlı seyrettiğini vurguladı. Enflasyon beklentilerinin ise ihtiyatlı olmayı gerektirdiğini belirtti. 12 ay sonrasına ilişkin yıllık enflasyon beklentisi piyasa katılımcılarında yüzde 23,7, reel sektör firmalarında yüzde 32,8, hanehalkında yüzde 45,6 olarak ölçüldü.

Büyümenin sürükleyicisi dış talep

2026'nın ikinci çeyreğinde yıllık büyüme yüzde 2,3'e gerilerken, çeyreklik bazda yüzde 1,1'lik artışın ana etkenleri dış talep ve sanayi üretimi oldu. Nihai yurt içi talep büyümeyi olumsuz etkiledi. Karahan, iktisadi faaliyetteki yavaşlamaya karşın çeyreklik büyümenin ikinci çeyrekte hız kazandığına dikkat çekti; dezenflasyon sürecinde verimlilik artışının hızlandığını, kapasite kullanımının ise tarihsel ortalamaların altında seyrettiğini kaydetti.

Yüksek frekanslı göstergeler üçüncü çeyrekte yavaşlamanın daha da belirginleştiğine işaret ediyor. Kredi büyümesi tüm kredi türlerinde yavaşlarken, toplam kredi büyümesi yüzde 25,9'a kadar indi; bu seviyenin ılımlı ve makul olduğu değerlendirildi.

Cari denge ve rezervler

Dış ticaret dengesinin üçüncü çeyrekte daha fazla iyileştiğini belirten Karahan, turizm gelirlerinin güçlü seyrini koruduğunu, cari işlemler açığının olumsuz dış faktörlere rağmen yatay gittiğini söyledi. 2026'nın ilk 6 ayında ihracat aylık ortalama 24,6 milyar dolara çıktı, turizm gelirleri aynı dönemde ortalama 24 milyar dolar düzeyinde gerçekleşti.

Yeniden dolarlaşma başlığında ise TL'ye yönelik güçlü talep, sıkı para politikası duruşu ve güçlendirilmiş makroihtiyati tedbirlerin riski sınırladığı belirtildi. Mevduat ve yatırım fonları toplamında TL'nin payı yüzde 61,3'e yükseldi. TCMB'nin brüt uluslararası rezervleri eylül ayı başı itibarıyla 184 milyar dolar, swap hariç net rezervler 53 milyar dolar oldu.

Faiz mesajı

Karahan, jeopolitik gelişmelerin etkisiyle yükselen enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu belirtti.

Aylık dalgalanmalara rağmen, son enflasyon verileri ve öncü göstergeler, enflasyonun ana eğiliminin yavaşladığına işaret ediyor

Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendirecektir.

TCMB Başkanı, Para Politikası Kurulu'nun politika faizine ilişkin adımları; gerçekleşen ve beklenen enflasyon ile enflasyonun ana eğilimini göz önünde bulundurarak, ara hedeflerle uyumlu dezenflasyon patikasının gerektirdiği sıkılığı sağlayacak biçimde belirleyeceğini vurguladı. Kararların enflasyon görünümüne odaklanılarak toplantı bazında ve ihtiyatlı bir yaklaşımla alınmaya devam edeceğini, görünümün ara hedeflerden belirgin biçimde sapması halinde ise para politikası duruşunun sıkılaştırılacağını ekledi.